つづいて、ＤＭＭＩＸ（７３５４）をみています。主に電話で、携帯の機種やプランの切替、保険の加入など営業を代行している会社です。ＣＦ的にはどうなんでしょうか・・・

大きいのを拾っていきますと・・・・

・会計上の利益がまず、４２億円。
・減価償却が７．５億円。これは現金で出て行っていないので、足し戻す。
・あとは、営業債権の増加で１０億円。請求する権利は発生したので売上計上は済んだけど、まだ回収していない。だから、現金としてはマイナスにする。
・賞与引当金４．６億円。賞与として既に費用計上したけど、実際にまだ払ってはいないから、現金としてプラスにする。

そんなこんなで、３０億円、キャッシュがふえました。フリーキャッシュフローは２０億円です。季節性を無視して３分の４倍すると、通期では２７億円。２０５０万株でわると、１株あたりのキャッシュフローは１３２円。６．６％で割り戻すと株価は２０００円・・・うん、ヘンですね。

昨年の通期のフリーキャッシュフローが３５億円ですから、でこぼこはあっても今期が４０億円だとすると、 １株あたりのキャッシュフローは １９５円。 ６．６％で割り戻すと株価３０００円・・・・うーん、 これに成長性を加味して株価が決まっている感じですかね。

何か前受け金を預かることができる商売ではありません。ビジネスとしても、まず人件費を払ったあと、ようやく顧客からの入金がある商売です。しかし、設備投資額が少なく、在庫もありませんので、ＣＦとしては優秀ですね。「人件費という投資をしたら、２－３か月で回収できる商売」・・・・あまり、ＣＦをみる必要性はない会社かもしれません。

今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。