リタイア希望さんから、コメントいただきました！

「2億大先生主力銘柄のグッドスピードはどう思いますか？ 少しだけ私も持ってますが。」

グッドスピードは、ＳＵＶ中心の中古車販売店ですね。過去記事はこちら。

最近、ＲＯＥがマイブームなので、ＲＯＥから紐解いていきたいとおもいます。

グッドスピードのＲＯＥは２１％！これだけみると素晴らしいですが・・・・・自己資本比率はわずか８％。


「ＲＯＥ＝利益率×資本回転率×レバレッジ」


ですから、ＲＯＥのほとんどは１２倍（８％の逆数）というレバレッジでつくっている計算になります。

ライバルと並べてみましょう。


■ネクステージ
ＲＯＥ２７％＝利益率３．４％×回転率３倍×レバ２．７倍

■ガリバー（IDOM）
ＲＯＥ２１％＝利益率３％×回転率１．７倍×レバ３．７倍

■グッドスピード
ＲＯＥ２１％＝利益率０．６％×回転率２．２倍×レバ１２倍

グッドスピードの利益率が低いのが際立ちますね・・・ガリバーよりかは回転率はよい、つまり、「クルマを仕入れてから売るまで」がちょっと早い。


さらに掘りさげましょう、なぜ利益率が低いのか・・・・人件費が高いのか、店舗建設が高いのか？・・・・決算書をみてみると、ネクステージもガリバーも原価率が８０％なのに、グッドスピードは８４％なんですね。

つまり、「利幅をあまりのっけていない」。「薄利を強いられている」のか、「拡大期なので回転率重視、あえて安く売っている」のかは、よくわかりませんでした。


グッドスピードの利益率は上昇傾向ですが、まだまだ上場してから３年しか経っていないし、コロナ特需もあったので、データ不足ですね。利益率が低いと、借金返済や新店増設がたいへんそうです。

現時点で言えるのは、「レバレッジ１２倍」は、かなりギリギリってこと。利益率も低いので、儲けから借金を返すのも易しくはないでしょう。


ＲＯＥ２０％ですから、うまく行っている間はいいんですが、見通しが外れたら・・・・つまり、借金の利息があがるとか、不況になってＳＵＶ販売が落ち込むとかあれば、かなり苦しいでしょうね。

前回記事にしたとおり、今後も「借入→新店建設コンボ」が続くかは分からないし・・・・企業って、儲かってナンボですからね、利益率の上昇に確信がもてるまでは、あたしはちょっと触らないかな、と思いました。中古車販売自体は手堅い業態だと思うので、利益率向上のみとおしがあるとか、店舗増設がうまくいくと見込むんであれば、買うのもアリだと思います。

店舗を増設していくタイプの銘柄は、増設にしたがって利益が増えるので業績が読みやすいですが、ある程度の利益率がないと増設できないから、途中で増資せざるをえないんですよね・・・。増資、コワイ。

今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。