また、割安についての雑記です。


株を買うかどうかは、「企業の優位性」×「価格」で決まります。


で。企業の優位性って、まあ、調べられるんですよ。決算説明資料、社長インタビューとか、ＨＰとか、採用のページにばっちり書いてありますし、アナレポにも当然書いてあります。

優位性の理解が難しかったり、抽象的なことしか書いていないと、詰める必要はありますが、まあ、材料はたくさんあるんですよ。


だから、問題は、「割安」の要素なんですね。

「当社は割安です！！」って、決算説明資料に書いてる企業も若干ありますが、せいぜい１頁。優位性の説明には３頁も４頁も割いてあるんですが、ね。アナレポでも、バリュエーションについては、「ＰＥＲ２０、ＰＥＧレシオ１．５で計算して目標価格２０００円」とか、数行書いてあるだけのことが多いですよね。

だから、ここは、自分でかっちり計算しなくてはなりません。かっちり計算しても、大まかな範囲しか分かりませんし、金利動向にもよりますが、企業の優位性とちがって決算説明資料にばっちり書いてあるわけではないのです。


そして、良い企業であっても、それを織り込んでいる値段で買っては何の意味もありません。だから、主に詰めるべきは、企業の優位性ではなくて、割安なんですよ。

価格算定なんて、「控えめにDCFで出してみる」・・・「資産価格から出してみる」・・・・「類似企業と比べてみる」・・・「過去ＰＥＲ最低付近」・・・・まあ、そのあたりしかありませんが。


「良い企業なら、高めで買ってもなんとかなる」

と妥協せず、なんとかバリュエーションをはじき出し、「これはどうみても安いよね」というとき以外、買わない・・・・ここは妥協しない。

「買って、株価が上がるように、祈る」ではなくて、「安いので、買った時点ですでに利益が出ている。下値余地はないし、このままの株価水準の推移でも別に問題はない。下値は切り上がるし、どうせ自社株買いするでしょ」というような態度が理想です。

バリュエーションについては、手を抜かないように、注意したいと思います。

今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。