YOLU、ボタニスト！（Ｉ−ＮＥ）

Ｉ−ＮＥ・・・いーね？

アイエヌイー・・・シャンプーとか、美容器具の企業ね。サロニアって、使ったことない？・・・ないか。最新の業績予想は・・・

・・・３０％増益・・・あれ、ＥＢＩＴＤＡか。営業利益は１０％増益にゃ。ということは？

「償却が重いので償却前をみてくれ」ということですね。

償却・・・シャンプー工場を増設した、とか？

いや、Ｍ＆Ａによるのれんですね。イファースならそもそも償却しないので、EBITDAをみてくれ、という主張は一応通りはすると思います。

売上４５０億円のうち、ＹＯＬＵ、ボタニストなどシャンプー系のヘアケアが３１５億円、これが前期比＋３．９％、次期は２．２％増の業績予想で、横ばい。中計でも、「継続的成長をする」から、「持続的成長をする」に表現が変わっています。

ということで、次期は、ヘアケア以外、特にスキンケアが＋２００％近く伸びる業績予想です。数字だけみると「そんなに行くかよ」と思いますが、スキンケア、４Ｑが非常に好調だったので、業績予想自体は達成するんじゃないかしら。問題は・・・

長期ビジョン。営業利益率１５％を、１１％に下方修正。戦略にＭ＆Ａが入り、ＥＢＩＴＤＡマージンも入って１４％となっています。「Ｍ＆Ａで成長するので、のれんの償却前のＥＢＩＴＤＡみてくれ」ということですね。オーガニックではなくＭ＆Ａで成長していく、というのをどうみるかですね。

ＰＥＲは１１ですが、むろん、のれんの償却をしたあとの数字なので、償却前を基準にすると安いとも言えます。Ｍ＆Ａ直後なので、（在庫評価にもよりますが）ネットキャッシュはわずかにプラスというところ。いやー、悩ましいですね。

今後もＩ－ＮＥがヒットする新商品を開発していけるか＋既存商品の売り上げが落ちないか、Ｍ＆Ａによる業績拡大が続くか・・・・

とりあえず、Ｍ＆Ａによる業績アップ、今期はうまくいくか、注目してみたいと思います。ネットキャッシュがたまっているのにＰＥＲそのままだったら、分散先としてはいいかもしれません。オーガニック成長に元気がないなら、主力としては物足りないですが。

今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。