kinさんからコメントいただきました！！

「suriaちゃんこんにちは！
（こんにち）

最近dmmixの株価がとんでもないところに落ちてきましたね。
（すごいですね・・・逃げといてよかった・・・ぶるぶる）

以前個人的に興味があって、適正価格を試算したら大体350円くらいでした。
素人がやるとPBRとほぼ変わらない指標だったので、suriaちゃんならどう計算するか教えて頂けないでしょうか？
将来性がよくわからないので、買いにはならないでしょうが…計算練習で！笑」

や、あたしも別に、ファイナンスの専門家というわけではありません。

本来なら、「負債と自己資本の割合から資本コストを計算し、永久成長率を引いてうんたら・・・」みたいな面倒な過程はすっとばして概算しちゃいます。専門家がみたら、「なんじゃこりゃ」というものでしょう。

とはいえ、練習としてやってみましょうか。

言うまでもなく適正価格算定の中心はＤＣＦ法であり、「で、いくらキャッシュが入ってくるの？」という計算です。

　ＤＭＭＩＸは、練習台としては適していて（（笑））、キャッシュフローが安定していますから、計算しやすいわあ。昨年の営業ＣＦ（※）は、５１億円です。

※ここは本来なら【営業利益ー税金ー増加した債権債務・在庫】であって、ベースは営業利益ですが、ＤＭＭＩＸの場合は大差ないので。

営業ＣＦの内容も、特に「今年だけ変に増えた、減った」みたいな補正すべき項目はないので、このまま来期予想として採用します。

あとは、成長投資（≒有形固定資産の取得）である４億円、そしてリース料の返済１１億円（上の画像には載っていません）を引くと、ＦＣＦは３６億円になります。

本式では、ここに永久成長率が出てくるのですが、割愛して、成長ゼロとして、いきなり８％で割り引くと、事業価値は４５０億円となります。ＤＭＭＩＸは、（リース負債を含めないと）５０億円の借金があり、他方で現金も７６億円あります。現金のうち半分が事業資金、残りが余剰現金であるとすると、ネットの負債は１２億円（５０－７６÷２）。であるから、事業価値は４３８億円（４５０－１２）となります。

株式数で割ると、９９５円となりました。

現在の株価は４００円くらいですので・・・・半額ですね。ただし、最新の２Ｑ決算では、前期比マイナス５０％の減益でしたので、前期のＦＣＦの５０％を元に算定すれば５００円くらいになるでしょう、ということで、価格のレベルは完全に合ってます。

不祥事による不透明性を考えると、３５０円や４００円でも違和感ありません。


ちょっと前まで２２００円だったのに・・・・株ってコワイですね。不祥事だのメインのNTTからの受注減少で一発退場レベルの下げ・・・・・。いやー、あたしの見る目のなさが、思い知らされます・・・・。少しでも違和感を感じたら、少なくともポジションを減らすこと。今後も安全運転でいきたいですね・・・・って、ポートフォリオの８０％がプレミアグループなんですけど（笑）

さてさて、今日の決算は、どないやろか。

今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。