テキストには書いていない 決算書の新常識
長谷川 正人 (著)

　というようなお話や、ＲＯＩＣ、資本コスト、キャッシュフロー計算書など、決算書やファイナンスの中級の話が書かれていました。

　個人的に興味深かったのが、銀行や保険会社の決算書の話。

「一般の事業会社では自己資本比率１ケタ前半というのは危険水準レベルですが、金融ビジネスでは、繰り返しになりますが、「多くのお金は原料として仕入れて（負債）運用して（資産）、お金（収益）を稼ぐ」ため、自己資本比率は１ケタが当たり前なのです。このような金融機関独自の数字のクセ・特性をふまえておかないと、「金融事業がかなりのウェイトをもつ事業会社」すなわちトヨタ自動車、ホンダ、日産自動車、ソニーグループ、楽天グループ、セブン＆アイ・ＨＤ、イオンなどの連結数値の解釈を誤ることになってしまいます」【同書１８１頁より引用させていただきます。】

　現代では、すぐにお金の運用を始めるので、オートローンのトヨタ、日産など自動車、カード事業を擁する楽天やイオンなど、銀行でなくともお金を貸しつけている会社が多くあります。あたしのポートフォリオのプレミアグループはまさに金融会社だし、オープンハウスだって金融会社を子会社に持っています。

　それをふまえないで、自己資本比率が低いとか、ＲＯＥが高いとか言っていても、何の意味もない。金融会社であれば、お金を借りて、ほかに貸し付けるのが仕事なんであって、自己資本の１０倍くらいは借金があるなんてザラ。きっちり審査をして担保をとって貸している以上、１０倍のレバレッジをかけていても大丈夫ってわけです。「儲かるかどうかわからない」普通の事業に１０倍のレバレッジをかけるのとは、ワケが違う。

投資に直結する情報は少ないですが、初心者向けの決算書本に飽きた方は、目を通しておくといいと思います。

今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。