競争戦略の謎を解く
ブルース・グリーンウォルド (著), ジャッド・カーン (著), 辻谷 一美 (翻訳)

　「我々は、①代替品の脅威、②売り手の交渉力、③新規参入の脅威、④書いての交渉力、⑤既存企業間の競争の激しさ、という５つの要因が競争環境に影響を与えるというポーターの考えには同意する。しかし、我々はポーターやその信奉者たちの多くとは異なり、これら５つの要因がすべて同等に重要だとは考えていない。このうち１つの要因は、他の要因よりも明らかに重要度が高い。【中略】その要因とは、「市場の参入障壁」であり、ポーターの分析モデルでは「新規参入の脅威」として示されるものだ」【同書７頁より】

　良い企業とは？参入障壁がある会社。差別化されたサービス、独自のサービスを提供していても、儲かるとは限らない。メルセデスベンツは差別化された商品ですが、ベンツ社は高い利益率を上げているわけではない・・・。

　政府の規制があったり、顧客を囲い込んでいたり、特定の地域や特定の分野で牙城を築いていたり・・・・参入障壁があれば、高い利益率を「今後も」維持できる。ゆえに、ホールドしていれば、儲かる。

　バフェットは、「ウォーレン・バフェット氏になる」というドキュメント映画で、学生に「どういう企業を買うか」聞かれて


「堀だ（moat)」と即答しました。

　参入障壁があるビジネスをしていれば、利益率が高く、キャッシュも豊富で、ＲＯＥも高くありつづけます。あとは、それをあんまり織り込んでいない株価のときに買ってホールドするだけ・・・・・

　競争優位とか参入障壁の話になると、ポイントが５つも６つもあるような、むずかしい経営学の話になりがちだけど、この本はシンプルに参入障壁を重視していて、面白かったです。

今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。