アメブロ時代から見ていただいている、naoto777_99さんからコメントいただきました！！

「大変ご無沙汰しております。久しぶりのコメントです。
いつも楽しく拝見しております。
なるほど～～と思える良記事でした。
（お久しぶりです！ありがとうございます！！）

ジェイエスビーなんかいかがでしょうか。
（保有銘柄なのでポジショントークですが）
増えた資本を学生マンション投資に再投下しつづけて純資産が指数関数的に伸びています。
以前増資をくらったので、資本を食いすぎる事業は嫌だ！ということで持ち高をへらしましたが、この記事を読んで再評価しようかなと思いました。

学生マンションの市場規模以上には成長しようがないので、その先は海外とか新たなチャレンジが必要になりますが、それまではまだ着実に成長していけると思います。
11月末に中期計画を出すという噂があるそうです（楽しみ）

そういう意味ではプレミアグループも自動車ローンのシェア11%くらいなので、20～30%のシェアくらいが上限でしょうか。

このあたりのSuriaちゃんのご意見を伺いたいです。」

ジェイ・エス・ビーは、学生用マンションの管理、あとは自社でも保有している会社です。自社でも建設するので、「投下する必要のある資本がない」という悩みがあることはなく、むしろ、ＣＦでアップアップです。

有報をみると、一貫してＲＯＥ１７％をキープしています。ＦＣＦは常にマイナスですが、良く言えば、「利回り１７％でまわせる投資先をたくさんもっている」とも言えます。

このＲＯＥが維持されるなら・・・・入居率９９％なので値上げしても大丈夫であり、よって維持されると思いますが・・・１７％複利で株主資本が増えていくことになります。ＰＢＲが一定であれば、株価も株主資本の増加に応じて毎年１７％複利で増えるはずですね。

では、そうなるでしょうか？ＰＢＲ＝ＲＯＥ×ＰＥＲなので、ROEが一定であっても、ＰＥＲつまり成長性が衰えればＰＥＲが下がっていくことになります。毎年、１０％、学生マンションを建設するとか、受託先をコンスタントに増やすことはできるのでしょうか。

建設の速度もパイも限られていると思うので、毎年１０％を長期連続、というのは、ちょっとむずかしい気がしますね。そうすると、ＰＥＲが下がって、株価は伸び悩むことになるかもしれません。前回も、成長性がいまいちということでパスしました。
個人の大家さんが太刀打ちできる分野ではないので、シェアの上限が１０％なのか２０％なのかはわかりませんし、当分はジェイ・エス・ビーが伸びると思いますが、伸び「率」としては鈍化する方向に一票です。

また、１７％複利で投資に値するかというと、別の観点が必要になります。つまり、米国株のＲＯＥって平均１７％くらいなので、「Ｓ＆Ｐ５００などのインデックスに勝てるか微妙・・・？」ってことです。いや、インデックス投資を蹴って、個別株リスクをとる以上、「インデックスにまず間違いなく勝つ」くらいの資本効率が必要だと思います。

そういう意味では、積極的にこの会社に投資するには、もう少し材料がほしいかな・・・・と思いました。堅実に伸びていくことは疑いないですし、資本が不要になることはないけども。

なんか、悪口になってしまったようで、すみません・・・・・

　

今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。