マッキンゼーの企業価値評価！
企業価値評価 第7版[上] バリュエーションの理論と実践
マッキンゼー・アンド・カンパニー (著), ティム・コラー (著)
上下巻に分かれて、一冊５０００円・・・・
一冊、６００ページ！！分厚い！マンガ版を発売してほしいにゃ！！
ムチャいいなさんな。
じゃあ、この本のポイントを、一言で要約してください。
・・・・「企業価値＝その会社が将来うみだすキャッシュの合計額の現在価値」。以上。
どっかで聞いたことあるので。そんなことより、どういう企業に投資すればいいのか、教えてください。
「継続的に高いＲＯＩＣを上げているのは、家庭用品、飲料、製薬、ＩＴサービス・ソフトウェアといった業界である。これらの業界はソフトウェアのように拡張性が高いか、もしくはブランドや特許に保護されているため継続的に高いＲＯＩＣを上げられるのだ。反対に、継続的にＲＯＩＣが低いのは、紙製品・林産品・鉄道・電力といった業界である。これらの業界においては、参入障壁の低さや製品の差別化の難しさ、および規制の存在により、価格プレミアムを乗せるのが難しい」（同書１８５頁）
わからんにゃ！易しく言い換えてください。
電気とかガスって、誰が生産しても商品の質は同じでしょ？だから価格面のみの競争になっちゃって、もうからない。逆に、お薬とかコカ・コーラみたいに、特殊な製法があって、特別な商品を作れる場合は、価格競争にならずに、もうかるのです。
そんなん、知ってらい。
じゃあ、「製品が差別化できているか」気にして投資してる？
うう・・・してません。今はＦＲＢ議長の動向を追うので精一杯です。
基本は企業価値「評価」の本なので、ＤＣＦ法を使うときに割引率をどうするとか、引当金をどうするか、みたいなお話が中心ですが。企業価値を高めるための理屈にも触れられており、改めて、ＲＯＩＣ、そして、ＲＯＩＣを維持する「競争優位性」について、勉強できました。
企業価値を算定するときに、余剰現金はどう扱うか、オペレーティングリースによる「負債」をどうするか、みたいな、細かいけど算定にあたって必要なことはキッチリのっていたので、良かったです。でも、万人向けではないかな・・・・重いし。どっちかというと、辞書ですね、コレ。
今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。
