東北電力

 

電気を売っています。

 

 

今年は営業利益４０％増，経常利益５０％増でした。すごい

 

さて，投資クイズです！！

 

「東北電力，買うべきか否か？」

 

さーあ，みんなで考えよう

 

 

 

 

まず分かるのは，「経営努力による増益にしては３９％は多すぎ」ってこと！！

新興企業ならともかく，成熟企業の営業利益が３９％増，というのは，みただけで違和感をもたなければならないわ。
いま流行りの，減価償却方法変更による利益アップ？
理由をみていきましょう。増益の理由が分からないと，投資すべきかは判断できない。

 

 

まずは，２０１８年の有報で，全体をみてみます。

 

 

うーん，可もなく不可もなく。

営業ＣＦ＞投資ＣＦで，順調に借金を返済していることがうかがえます（財務ＣＦがマイナス）。

ただし，利益は右肩さがりね。

 

 

東北電力は，電気を売っています。

本丸の，電気の販売はどうかしら？

正面から見てみましょう。最新の決算書より。

 

 

むむむ・・・・２－４％減，と苦しいですね

卸売，つまり，消費者にではなく，他の電気事業者に電気を売るのは増えています。

過去資料をみると，２０１６年度の卸売は１３６億ＫＷＨ。３年で３割ふえましたか，すいぶん増えていますねえ。

いじわるな見方をすれば，「消費者に売れないから新電力に売っている」

 

全体として，トントンですね。

 

それでは，なぜ，３９％も増益なんでしょうか？

決算説明資料をみてみましょう。

 

 

答えは，「燃料調整費のタイムラグ」でした。

これが，４００億円。増益分のほぼマルマルですね。

 

おうちの電気代の明細をみると，「燃料調整費」という項目があると思います。

これは，プラスのこともマイナスのこともあります。

 

電気をうみだす石油やＬＮＧは，価格が短期にものすごく変動します。

そこで，５カ月前から３か月前の料金の平均をとって，基準価格より高かったら「燃料調整費」という項目でさらに電気代を徴収し，低かったら安くする，というふうに対応して，単価そのものは変えずに値段を調整しています。

 

２－５カ月タイムラグがあるので，燃料価格が上昇中は（燃料調整費によるプラスが後追いになるので）電気会社は赤字となります。

下落中は（燃料調整費によるマイナスが後追いになるので）黒字になります。

今期，燃料代は右肩下がりだったので，「差益を抱えたまま，決算を迎えた」ということです。

 

ＩＲ資料下部に記載のとおり，燃料費の変動云々を除くと６０億円の減益！

 

ちなみに東北電力は，減価償却方法は定率法でした（笑）

 

 

 

まとめると，

 

①増益にみえるけど，実質は１割弱の減益

②理由は，電灯つまり一般家庭の客数減

 

電気販売ですから，コロナの影響はそんなにないでしょう，むしろ在宅勤務で消
費電力量がアップする可能性すらある。

しかし，全体として電気販売が微減ヨコヨコでは・・・・・・・・インデックスには勝てない可能性が高いかな。

 

現在のＰＥＲは１２付近であり，成長性がないことを考えると，割安であるとも思わない。

 

ということで，あくまで今のあたしの意見としては，ですが，「買うべきとは言えない」に一票。

 

逆にいうと，新電力からシェアを奪い返しはじめるとか，暴落してＰＥＲ５とかになれば，別論かもしれませんが・・・・・・

 

 

読んでくれて、ありがとう
ステキな銘柄に囲まれた、良い一日をお過ごしください

 

株式長期投資ランキング

 

にほんブログ村

 

 

↑　押していただけると泣いて喜びます