プレミアグループの価格、アップデート

通期決算が出たので、もう一度、バリュエーションを計算し直してみたいと思います。まあ、通期決算直前にやったばかりなので、あんまり変更されるとも思いませんが・・・。

１　株主ＦＣＦの計算
２０２４年度にもらえる配当は１３．６億円（６月に１５円、１２月に２０円として３５円×０．３８８億株）
２０２３年度には２０億円の自社株買いをしましたが、平均して毎年５億円の自社株買いを今後もすると仮定。
以上より、２０２４年度の株主ＦＣＦは１８．６億円。
※年度に「確定」する配当ではなく、実際に配当をもらえる時期で計算する方法に修正。また、高配当と自社株買いは両立しづらいので、自社株買いの金額を下方修正。

２０２４年度のＥＰＳ予想成長率は１７．２％ですが、その後は中計によれば＋３０％、＋２０％、＋２５％となっているので、今後の配当の成長率はテキトーに２３％と設定。
※２５％から念のため下方修正。

２　永久成長率
「２３％成長が、６年後にいきなり２％になる」という仮定は、異常に保守的で採用できないので、５％とします。
※変更なし

３　ネット現金または負債
　　プレミアグループのＢＳに並んでいる、有形固定資産、無形固定資産、のれんなど、実際は換価できなさそうなものを資産から除くと、概ね実質資産額＝負債額となるので、ネット現金ゼロとします。
※変更なし

以上の株主ＦＣＦを割引率８．４４％で割引いて計算すると、２５２１円となりました（前回は２５９４円）。配当成長率を２０％にすると２２９６円、割引率８％にすると２９０５円になります。

やはり２０００円強～３０００円弱とまとめておきます（※変更なし）。まあ、むずかしい計算をしなくても、ＰＥＲ１５～１８でＥＰＳ１４０なら２１００～２５２０円です。

「理論上は」そろそろ上値余地は微妙になってきた・・・・というところかな。ただ、「配当がめっちゃあがった」というのは特定の株主にはすごい魅力的にうつるはずです、理論価格より上にいっちゃうのかな。市場の勢いって、そんなものですし。