数字はガン無視して、在庫不動産が８０５億円となった点からバリュエーションの更新について記述したいと思います。その後にさらにホテルの購入が追加開示されているので、てきとーに在庫不動産８８０億円としておきましょう。

例によって在庫不動産の１５％が税引き後隠れ含み益とすると、１３２億円。

純資産が２４４億円なので、実質純資産は３７６億円。

これを自社株控除後の株数１６５０万で割ると、２２７８円。これが下限ですね。

今後の成長性を加味して、２５００円あたりの株価になるのは違和感ありません。


注意点が、ホテルが資産に占める割合が多くなりつつあることです・・・オフィスビルなら、空室を埋めて、賃料値上げ交渉して、とバリューアップの道筋は明確かつ実績も豊富ですが・・・ホテルのバリューアップをして１３０％や１４０％で売れるかは、実績がない以上、分からないですね・・・ここは「賭け」になってしまいます。オフィスのテナントを埋めるのと、ホテルの客を引き入れるのは、スキルが違うんじゃないかしら・・・・。

開示資料によると、どうやら「ホテルの運営から直接利益を得ている」ようであり、つまり、「ひらまつにホテルを固定賃料で貸している」わけではなさそうです。もはやオフィスビル投資ではなく、普通にホテルの運営ですね。

ま、当分はオフィスビルの売買で底堅いでしょうか・・・・２２００円の株価になったら買ってもいいかな。ホテル取得で地域分散もされ、地震リスクも低減されていますし。

今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。