ＤＭＭＩＸ（７３５４）が２Ｑ決算を発表、増配＋上方修正にもかかわらず、コンセンサス以下ということで、２０％近い下落となりました・・・・

　

　３０％増益でストップ安近くって・・・上場会社の社長さんって、かわいそう・・・・って思います。コンセンサスが高すぎるってだけで、事業そのものは順調。ＰＥＲとしても修正後かつ希薄化後のＥＰＳで計算して２３。安くはありませんが高くもありませんので、買い増ししたいところです。その前に、気になった点をひとつだけ、アップしておきましょう・・・・。「売上２２％増って、何が伸びているの？」という点です。

　これが、最新の売上構成です。半分が通信関係、４分の１が公共つまりコロナ関係のコールセンター。ではでは、上場直後の売り上げ構成は・・・・？

　・・・・比べてみると、「公共セクターがめっちゃ伸びている」ことが分かります。悪く言えば、「コロナ特需ってだけじゃね？」とも言えます。・・・・売上額×売上割合を計算してみると・・・・

【☆最新の２Ｑと前年の２Ｑの比較☆】
①通信インフラが４８％＝８８．３億円の売上（前年の２Ｑでは７０．５億。＋２５％）
②公共が２２％＝４０．５億円の売上（前年の２Ｑでは２７億。＋５０％）
③生活インフラが１５％＝２７．６億円の売上（前年の２Ｑでは２２．５億。＋２２％）
④他の分野・・・・だいたい横ばい

　「通信インフラ」と「生活インフラ」は前年比２０％程度の伸び、「公共」は前年比５０％の伸び、それ以外のセクターはよこよこ・・・・って感じでした。コロナ特需のみに頼っているわけではなかったようですが、「新規分野の開拓ができている」とも言いにくい状況ですね。「公共セクター」の売上も、コロナが去れば、すぐにゼロにはならないでしょうが、もともとが５％ですから、平時にはそのレベルに下がるとみるのが論理的と思います。

　と・は・い・え、既存の分野の深ぼりはできていますし、９５％が契約継続しているらしいので、その点は安心ですね。注意点は、

①来年と再来年、コロナ特需が剥落する年は、成長が止まって見えるであろうこと。
②ポートフォリオの分散が進んでいるかは、毎回、掛け算をがんばって確認すべきこと。

①の点は、「株価がすぐに騰がる」と期待して買う場合は要注意です。再来年の業績予想は、また、＋３％みたいなのが出て、株価は横ばいが続くでしょう・・・しかし、キャッシュリッチかつ目標ROE２５％ということなので、遠くない未来に自社株買いはしてくれるはず・・・・。

　その証拠に、１Ｑでは「株主への利益配分につきましては、経営の最重要課題のひとつと位置付けており、今後の事業展開と財務体質の強化のために必要な内部留保を確保しつつ、総還元性向40％を目指していく考えであります」と決算説明資料にあったのが、２Ｑでは、「配当については、EPSの成長に応じて増配する方針とし（累進配当）、自己株式取得を含めた総還元性向40％の早期実現を目指します。現状の利益構造に大きな変更がないことを前提に、ROE25%前後を維持することを中期的な目標とします。」と随分、具体的になり、「早期実現」というコトバが加わっています。ＲＯＥの低下を避けるためには、資本を減らすつまり配当か自社株買いをしなくてはなりません。２５％という具体的な数字を（初めて）出した以上、いつ頃、どれくらいの規模の自社株買いをするかは、この３か月間で取締役会でざっくりであれ決まった・・・とみていいんでしょうね。

　売上３３０億円の会社が現金６７億円を抱えて何もしないのは、ファンドである筆頭株主がまあ、許さないでしょう・・・・上記①の要因がある以上、もっと下がるまで買い増しはしませんが、自社株買いを楽しみに待ちたいと思います。

今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。