プレミアグループはいくらが適正か？
キムキム晃さんからコメントいただきました！！
「いつも楽しく拝見しております。
（ありがとうございます！！）
11/23付けの記事「プレミアグループを分析しなおす」で下記の変数から株式価値を3,000円と算出されています。
差し支えなければ計算式を教えて頂けないでしょうか。
金融業なのでエンタープライズＤＣＦ法は使えませんから、配当＋自社株買いを株主資本コストで割り引くＥＣＦ法によります。
配当２６円＋自社株買１０円
配当成長率２５％（中計参照）
割引率８．４４％(リスクフリーレート１％＋β１．２４×リスクプレミアム６％）
永久成長率２％」
・・・・・・・・計算し直してみたら、ですね、すさまじい凡ミスをしておりました・・・・いや、もう、公開するのが恥ずかしいくらいなんですが、キムキム晃さんも何度か計算したうえで投稿された可能性もあるので、恥をしのんで書いておくと、「一株あたりの配当の現在価値の合計を出し、なぜか計算の最後に株式数で割っていた」というミスです。
普通のＤＣＦ法の計算式をエクセルで消し忘れていました・・・・・がっくし。
ちなみに、それで計算すると、適正価格１１００円くらいです。心からすみません。永久成長率２％でやたら高い価格がでるなあ、と思ってたんだ・・・
もう４Ｑですし、もう一度、バリュエーションを計算し直してみたいと思います。
１ 株主ＦＣＦの計算
２０２４年度にもらえる配当は１１億円（６月に１３円、１２月に１５円として２８円×０．３８８億株）
２０２３年度には３０億円の自社株買いをしましたが、来年も７億円の自社株買いをする（＝４年に一度３０億円の自社株買い）と仮定。
以上より、２０２４年度の株主ＦＣＦは１８億円。
これが毎年２５％成長していくとすると、１８．２２．５、２８．１、３５．２、４３．９・・・・と株主ＦＣＦが増えていきます。これを（１＋割引率）で割り引いていきます。
２ 永久成長率
「２５％成長が、６年後にいきなり２％になる」という仮定は、異常に保守的で採用できないので、５％とします。
３ ネット現金または負債
プレミアグループのＢＳに並んでいる、有形固定資産、無形固定資産、のれんなど、実際は換価できなさそうなものを資産から除くと、実質資産額＝負債額となるので、ネット現金ゼロとします。
以上の株主ＦＣＦを割引率８．４４％で割引いて合計し、継続価値と合計し、株式数で割ると、２５９４円となりました。FCF成長率を２０％にすると２２２２円、成長率２５％のままで永久成長率を３％にすると１７１９円となります。
２０００円強～３０００円弱とまとめておきます。まあ、むずかしい計算をしなくても、このくらいでしょう。ＰＥＲ１５～１８でＥＰＳ１４０なら２１００～２５２０円ですから。
ということで、現在の株価はまだ割安ではありますし、来年の業績予想がでればさらに１０％くらいは上がりそうですが、そろそろ上値余地は微妙になってきた・・・・というところかな。
キムキム晃さん、ほんと、すみませんでした・・・・・反省。
今日も、ステキな銘柄に囲まれた良い１日をお過ごしくださいね。
DCFというかWACCですが、若手のころ借入利子率を1～3%で変動させてもWACCが微変動しかしないなと思って見直していたら、利子率の%に1/100を掛けていて、単位が１万分の一になっていたことがありました。それ以来、バリュエーションモデルの使い回しは個人的には厳禁にしています。
あたたたた、、、、あたしも猛省です、、、、
プレミアは再来期くらいにはEPS200くらい行くと見て3000円くらいが目標です。
そうですね、さらいきはそれくらいになるかも！
suriaさん、こんにちは。
最近好調のロードスターですが、以前適正株価は2000ぐらいとのことでしたが、昨今の仕入れ状況で適正株価は変更ありますか？
また、決算後eriが株価伸ばしてますが、期待値よりは良かったが、今後に期待ができるかと言われると微妙な決算に感じましたがどう思われますか？
こんにちはー。
ロードスターは、おそらく今回のホテルや三菱地所からのビル購入で、在庫を２００億円以上積みましているんじゃないかと思われ、もしそうであれば、中計の積み増し在庫目標７５０億円を突破している可能性があります。今後の仕入れと売却次第ですが、２０００円というのは７５０億円を達成した前提での価格であり、もう来年度は９００億円くらいいけそうな気配なので、適正価格を＋１０％くらいしてもいいんじゃないかしら、と思ってます。
どちらにしても、もう「安い」と言って買うレベルでは当分ないですね・・・・・。
eriは、おっしゃるとおり、どっちつかずな感じで・・・・住宅関連は当分、触りたくないですね。省エネ判定が儲かるといっても、本体の建築確認がジリ貧かつ外部市況に影響されるとあっては、ちょっと気持ち悪いです。
なるほど。
となると、ロードスターは適正株価2200円とすると、2700円は売り時でもありますね。
そんなに持ってないんで売りませんが…。
keeperは４月も月初めから悪天候ですが、前年４月が128%だったことを考えると、月次には期待できず、しばらく株価は軟調かもしれませんね。
そのまま決算を迎え、決算で低進捗率が嫌気され一段安か材料出尽くしかはわからないですが。
はい、当分、株価はそんな感じでダラダラすると思います。
ロードスターはおっしゃるとおり売るのもアリな価格とは思いますが、あたしもそんなにポジションが大きいわけでもないので、仕入れが好調である限り放置予定です。
Suriaちゃん、ネオピエロさん、
私も3年くらい前からERIのホルダーですが、先日の決算であんなに上がるものかな～？
とは内心思っていましたよ。長期なので動かしませんが。
多分上がっている理由はこれですね。
光通信 4月8日提出 大量保有報告 ー％ →5.30％
なーるほど、光通信でしたか。光通信って、あたしの投資候補銘柄にちょくちょく出てきます・・・・趣味が似ている・・・・笑
lotusさん、情報提供ありがとうございます。
なるほど。
個人的に二桁マイナスで翌日暴落予想でしたので、案外悪くないなと思ってました。
ただ、上げすぎではと思いましたが、腑に落ちました。
ありがとうございます
Suriaちゃん、ネオピエロさん、
ちょっと無責任な話ですが・・・ロードスター、2年前の株主総会で
株価が高くなったら分割を考えている・・・って言った気がするんですが。
他社の総会だったかもしれなくて・・・ちょっと曖昧。
3000円寸前まできたので、あの時の記憶がロードスターだったら
そのうち分割発表があるかもしれません。
なかったら思い違いだったとお許し下さいね。
なるほど、分割はあるかもですね！もうなんだかんだ、２倍３倍になってますし。
4桁が遠いと思っていたら3000円間近ですからね。
ロードスターよりkeeperが分割するべきだと個人的には思ってます 笑