「予想のいらない」株式投資法って？
機関投資家だけが知っている「予想」のいらない株式投資法
泉田 良輔 (著)
なかなか整理されて書かれた良書なので、買ってみました。著者ご自身のパフォーマンスが、Ｓ＆Ｐ５００以上なのか、よく分からないが難点ですが・・・・。
著者は、ピーターリンチで有名なフェデリティ、そこのアナリストだった方。
「予想がいらない」って・・・・・・・・どゆこと？？
予想しない！！
ある株が、高いか安いか、どうやって判断するか。
「会社による業績予想を活用し（なければ証券アナリスト予想をネット証券から知る）、その業績予想に基づくバリュエーションをします。過去のレンジと比較して、今のバリュエーションの水準が歴史の中でどのような位置にあるのか、つまり株価が過去のレンジから高く評価されているのか、安く評価されているのかを確認することができます。
一言でいえば、ありものを使って、「未来を予想するのではなく、過去から今の水準を知る」という作業です」
【同書２０５頁より引用】
バリュエーション判断の際に、（自分でＥＰＳを予想せず、会社予想を素直に使い、その）予想ＰＥＲと過去のＰＥＲをくらべて、高い、安いを判断する。なるほどねー。
例として、現在（本の執筆時点）、ニトリはＰＥＲ３４倍であり、過去の高値水準だから、今の利益水準ではＰＥＲが拡大する可能性は低いだろう・・・・・・・ということをおっしゃられています。また、コロナ中でも、過去３年の安値水準であるＰＥＲ１９までしか売られなかった、ともおっしゃいます。へー、そーなんですか。
「成長率が過去と同じなら、ＰＥＲもだいたい同じ水準だろう」という理屈は、説得力がありますね。
なお、この書籍の３分の２くらいは、「良い株を探そう」という話です。バフェットと同じく、「高いＲＯＥの株を持ち続けよう」という感じでした。
さっそく使ってみよう！
さてさて、それでは、さっそく、このバリュエーション方法を使ってみましょう。
我らがオープンハウスは、いま、高値でしょうか、安値でしょうか？過去ＰＥＲをみてみます。すると・・・・・
【マネックスの銘柄スカウターより】
オープンハウスのＰＥＲは、（コロナ中を除き）
「低くて６倍、高くて１２倍、平均８倍ちょい」
というところです。現在の予想ＰＥＲは１０倍。ですから、「やや高めですが、ＰＥＲ１２となって、さらに２０％ほどは上値をおう余地はある」という感じかな。
さらに言えば、オープンハウスも売上１兆円に迫る規模ですから「成長率がこれからあがる」事態は考えづらい、です。また、ほかの住宅会社でもＰＥＲ７～１１とかですから、オープンハウスのＰＥＲ水準がさらに切り上がる可能性は・・・・・・・低い、でしょうね。
ということで、「やや高めという程度、ただしさらに大幅にＰＥＲが切り上げることは考えにくい」というところでしょうか。
過去のＰＥＲなんて、金利や市場環境にも影響されるでしょうから、ろくに参照しなかったんですが、やってみると、なかなか、具体的な分析ができた気がします。少なくとも、ＰＥＲ４とかＰＥＲ１８はありえなさそうですね。「業績予想に変化がないのにＰＥＲ１５とかになったら、明らかに高値、一部売ってもいいかも」なんて判断もできます。
今後は、常に過去ＰＥＲを参照するクセをつけたいと思います。元機関投資家さんが書いた本って、初心者向けだったり、バリュエーションのことがあまり書かれていなかったり、グローバルマクロ戦略（国単位の経済動向をみて投資する手法）だったり、と、なかなか良い本がないのですが、この本はあたりでした。ありがとう、泉田さん！！
読んでくれて、ありがとー！
今日も、過去ＰＥＲからみて適正水準の銘柄に囲まれた、良い一日をお過ごしくださいね。
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私も過去PERをかなり参照していましたが、こういった本があったのですね。早速買ってみます！
そういった視点ではロードスターキャピタルの今の株価はかなり魅力的ですね。不動産なのでPERが素直に使いづらいとはいえ、業績が伸びてるのにコロナショックのPERとほぼ同じですから…
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＞ゴムタイヤさん
ぜひぜひ！
ちなみに、この本は、自己資本比率５０％以上でスクリーニングしろとも書いてあります。つまりは、自己資本比率１０％じゃあ、おおくの機関投資家さんはロードスターを買わない、スクリーニングにひっかかりすらしないんでしょうねえ、、、プライム上場まで、ＰＥＲの水準感は変わらないんじゃないかしら。
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> 常に過去ＰＥＲを参照するクセをつけたいと思います。
会社ごとに過去PERと比較して、その会社の株価が現在どのような水準にあるかを判断するというのは、久々に聞いた斬新なテクニックです。ただ、過去PERのデータは、簡単に手に入らないのではないかと思います。証券会社の担当にも聞いてみます。
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＞keijinmonさん
いま、別の機関投資家の方の本を読んでいるんですが、そこにもちらっと書かれていました・・・・過去ＰＥＲを目安にする、と。
過去ＰＥＲは、マネックスの「銘柄スカウター」という取引ツールで過去４年分くらいがみれます。また、バフェットコード
https://www.buffett-code.com/company/3288/
で、ＰＥＲの表の右上「期間を変更」でも、確認できますヨ！
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ジェイエスビーを分析してほしいのじゃ。